因“刘”字含“金刀”，王莽对刀币深恶痛绝，认为其“不祥”，是汉家余孽的象征，继续流通刀币，会影响新朝的气运，因此，他登基之后，立刻推行了第二次币制改革，这次改革，比第一次更加激进，更加粗暴。
此次改革的核心内容有四点：一是废除金错刀、契刀五百两种刀币，严禁流通，私藏刀币者，将被处以重罚；二是彻底废除五铢钱，全面禁用，私藏五铢钱者，流放边疆，永不赦免；三是保留第一次改革中发行的“大泉五十”，继续流通；四是增发“小泉直一”，圆形方孔钱，重一铢，规定一枚“小泉直一”，价值等同于一枚五铢钱，与“大泉五十”并行流通，兑换比例为1枚“大泉五十”=50枚“小泉直一”。
这次改革，堪称是一次“毁灭性”的改革，它粗暴地废除了所有旧币，强行推行新币，完全不顾百姓的感受，不顾市场的规律，导致币值换算极度不合理，市场秩序彻底混乱。
我们可以再算一笔账：“大泉五十”重十二铢，“小泉直一”重一铢，两者的重量比为12:1，可王莽却强行规定，两者的价值比为50:1，这严重违背了经济规律，是一种极端不合理的兑换比例。也就是说，百姓用50枚重一铢的“小泉直一”，才能兑换一枚重十二铢的“大泉五十”，这又是一次赤裸裸的掠夺。
更让百姓无法接受的是，五铢钱被彻底废除，一夜之间，百姓手中的五铢钱，全部沦为废铜，多年的积蓄，瞬间化为乌有。很多百姓，手中只有五铢钱，没有新币，无法进行交易，无法购买粮食和生活用品，只能忍饥挨饿，无以为生。
长安城外的农户李老汉，家里有几亩薄田，辛辛苦苦种了一年地，收获了一些粮食，卖了五百枚五铢钱，原本打算用这些钱买种子、买农具，为来年的耕种做准备。可第二次币制改革推行后，五铢钱被禁用，他手中的五百枚五铢钱，瞬间变成了废铜，一文不值。他拿着五铢钱，跑到集市上，想换一些粮食，可没有一个商家愿意收，他跪在地上，苦苦哀求，却无济于事。
李老汉望着手中的五铢钱，泪水直流，喃喃自语：“这是我一年的血汗钱啊，怎么就变成废铜了？王莽，你这个暴君，你要逼死我们这些老百姓啊！”绝望之下，李老汉只能将家中的衣物、家具卖掉，换取少量的新币，勉强糊口，可没过多久，家中的东西就卖光了，他只能带着家人，四处流浪，沦为流民。
随着旧币被废除，新币又供应不足，市场上出现了严重的通货紧缩，物价暴跌，商贸停滞。很多商家，因为没有新币，无法进货，也无法卖出商品，只能关门歇业；百姓因为没有新币，无法购买生活用品，只能自给自足，原本繁华的集市，变得冷冷清清，死气沉沉。
更荒唐的是，因大小泉的比值失衡，民间私铸钱币的现象变得愈发猖獗。很多人发现，将“小泉直一”熔铸成“大泉五十”，可以获得巨额利润——一枚“小泉直一”重一铢，五十枚“小泉直一”重五十铢，熔铸之后，可以铸成四枚多“大泉五十”（一枚“大泉五十”重十二铢），而四枚“大泉五十”，可以兑换两百枚“小泉直一”，一本万利，获利数十倍。
在巨额利润的诱惑下，无数人铤而走险，开设私铸作坊，大规模铸造“大泉五十”，甚至有一些官吏，也暗中与豪强勾结，参与私铸，牟取暴利。私铸的“大泉五十”，用料足、工艺精，比官铸的“大泉五十”还要规整、可信，百姓宁愿使用私铸的假币，也不愿使用官铸的新币。
王莽得知私铸泛滥的消息后，震怒不已，他认为，私铸钱币，是对他权威的挑战，是破坏币制改革的罪魁祸首，于是，他颁布了更为严厉的严刑峻法：私铸钱币者，斩首示众，家人连坐，流放边疆；知情不报者，与私铸者同罪，同样斩首示众；甚至连使用私铸钱币者，也将被处以重罚，没收家产，贬为奴隶。
一时间，长安城内，人人自危，街头巷尾，到处都是官府的兵丁，搜查私铸作坊，抓捕私铸者。每天，都有大量的人被斩首示众，尸体堆积如山，鲜血染红了街道，可即便如此，私铸钱币的现象，非但没有停止，反而愈演愈烈。
因为百姓们已经对新币失去了信任，官铸的新币劣质不堪，无法流通，而私铸的假币，反而更加实用，百姓们为了生存，只能冒险使用私铸的假币；而那些私铸者，在巨额利润的诱惑下，也不惜冒着杀头的风险，继续私铸。官吏与豪强勾结，相互包庇，官府的搜查，往往只是走过场，抓一些底层的百姓凑数，真正的私铸大户，却逍遥法外，依旧大肆私铸，牟取暴利。
此时的新朝，货币体系已经开始崩溃，市场秩序混乱不堪，百姓怨声载道，民怨暗生，一场更大的危机，正在悄然酝酿。
三、第三次改币（公元 10 年，始建国二年）：宝货二十八品，混乱巅峰
始建国二年（公元 10 年），王莽见大小泉推行受阻，民间私铸泛滥，市场秩序混乱不堪，非但没有反思自身政策的失误，反而认为，是自己推行的币制不够完善，不够贴合古制，于是，他脑洞大开，推行了史上最荒唐、最复杂的“宝货制”，将币制混乱推向了巅峰。
此次改革，王莽照搬《周礼》古制，声称要“恢复上古三代的币制，实现子母相权，均平财富”，他发行了“五物、六名、二十八品”的货币，囊括了金、银、铜、龟、贝五种材质，六种形态，二十八种面值，其复杂程度，堪称古今罕见，别说普通百姓，就连朝中的大臣、铸钱监的官吏，都难以理清这些货币之间的兑换关系。
所谓“五物”，就是五种货币材质，分别是金、银、铜、龟、贝；“六名”，就是六种货币形态，分别是泉货、布货、龟宝、贝货、金货、银货；“二十八品”，则是二十八种不同面值的货币，具体分为：泉货六品、布货十品、龟宝四品、贝货五品、金货一品、银货二品。
其中，日常流通的主要是铜质的“六泉十布”，这也是百姓接触最多、最混乱的一部分：
泉货六品，均为圆形方孔钱，按照面值从小到大，分别是：小泉直一（重一铢，面值1）、幺泉一十（重三铢，面值10）、幼泉二十（重五铢，面值20）、中泉三十（重七铢，面值30）、壮泉四十（重九铢，面值40）、大泉五十（重十二铢，面值50）。
布货十品，均为铲形布币，按照面值从小到大，分别是：小布一百（重十五铢，面值100）、幺布二百（重十六铢，面值200）、幼布三百（重十七铢，面值300）、序布四百（重十八铢，面值400）、差布五百（重十九铢，面值500）、中布六百（重二十铢，面值600）、壮布七百（重二十一铢，面值700）、弟布八百（重二十二铢，面值800）、次布九百（重二十三铢，面值900）、大布黄千（重二十四铢，面值1000）。
除了铜质的“六泉十布”，还有金、银、龟、贝四种材质的货币，这些货币的面值更高，换算也更加复杂：金货一品，为黄金，重一斤，面值10000；银货二品，分别是朱提银（重八两，面值1580）、它银（重八两，面值1000）；龟宝四品，按照龟甲的大小，分为元龟、公龟、侯龟、子龟，面值从2160到30不等；贝货五品，按照贝壳的大小，分为大贝、壮贝、幺贝、小贝、贝，面值从216到1不等。
这套“宝货制”，繁琐复杂到令人发指，二十八种货币，材质不同、形态各异、面值悬殊，换算规则晦涩难懂，没有纸笔、没有算盘，根本无法计算。而且，王莽还规定，这二十八种货币，必须同时流通，百姓交易时，必须按照官方规定的比价，进行兑换，严禁私下调整比价，违者将被处以重罚。
举个简单的例子：百姓买一斤米，需要用小泉直一支付，可如果手中只有大布黄千，就需要先将大布黄千兑换成小泉直一，1枚大布黄千=1000枚小泉直一，一斤米值10枚小泉直一，那么，百姓就需要用1/100枚大布黄千去购买，可钱币无法分割，百姓只能多付，或者找零，可找零又涉及到其他面值的货币，换算起来极为麻烦。
再比如，百姓卖一匹布，价值500枚小泉直一，可买家手中只有龟宝和贝货，就需要先将龟宝和贝货兑换成小泉直一，1枚元龟=2160枚小泉直一，1枚大贝=216枚小泉直一，买家需要用1枚大贝+2枚小贝（1枚小贝=108枚小泉直一），才能兑换500枚小泉直一，这样复杂的换算，别说普通百姓，就连一些识字的商人，都要算半天，才能算明白。
长安西市的粮商李老栓，在西市卖粮多年，精明能干，可面对这套“宝货制”，也只能愁眉苦脸，束手无策。一天，一群百姓拿着各种货币，来到他的粮铺买米，有的拿着龟甲，有的拿着贝壳，有的拿着布币，有的拿着泉币，各种货币混杂在一起，李老栓算了半天，也没算明白这些货币到底值多少，到底能买多少米。
“不收了不收了！”李老栓连连摆手，脸上满是无奈和烦躁，“这些钱，我算半天也算不明白，到底值多少？我这小本生意，经不起折腾，你们要么用旧五铢钱，要么别买了！”
百姓们无奈，只能悻悻离去，他们手中只有新币，没有旧五铢钱，只能饿着肚子，四处奔波，寻找愿意收新币的商家。可整个长安城内，几乎没有商家愿意收这些繁杂的新币，大家都宁愿私下里用被废除的五铢钱交易，也不愿使用官方推行的“宝货”。
集市之上，交易停滞，摊贩罢市，百姓无钱可用，无物可买，昔日繁华的西市、东市，变得冷冷清清，死气沉沉，原本车水马龙、人声鼎沸的街道，如今只剩下寥寥无几的行人，个个面黄肌瘦、衣衫褴褛，眼神中满是绝望和迷茫。
更荒唐的是，不同地区、不同官吏，对货币换算的解读各不相同，同一枚布币，在长安值一百小泉直一，在洛阳可能值八十，在临淄又值一百二十，跨区域交易彻底中断，商业网络土崩瓦解。很多商人，原本常年往返于各地，从事贸易往来，可因为币制混乱，换算不一，只能停止贸易，关门歇业，甚至破产倒闭。
《汉书?食货志》中明确记载：“百姓愦乱，其货不行，民私以五铢钱市买。”这句话，生动地描绘了当时的混乱景象——百姓被繁杂的“宝货”搞得晕头转向，官方发行的货币无法流通，百姓只能私下里用被废除的五铢钱进行交易，黑市悄然兴起，官币被彻底边缘化，王莽的币制改革，彻底陷入了困境。
王莽见状，再次祭出严刑峻法，他下诏规定：敢挟五铢钱者，投四裔（流放边疆）；敢私用五铢钱交易者，没收家产，贬为奴隶；敢质疑“宝货制”、妄议币制改革者，斩首示众。
严刑之下，无数百姓因为私藏五铢钱、私下交易，被流放边疆，监狱人满为患，流放者的队伍，绵延数千里，沿途都是百姓的哀嚎和泪水。长安城内，每天都有被斩首示众的人，尸体堆积如山，鲜血染红了街道，可即便如此，百姓依旧拒绝使用“宝货”，私下里依旧用五铢钱交易，民怨沸腾，百姓对王莽的怨恨，已经达到了顶点。
民间流传着这样一首民谣：“宝货乱，百姓难，五铢钱，藏心间；王莽暴，天不饶，盼明君，救民安。”这首民谣，在民间广为流传，道出了百姓对“宝货制”的厌恶，对王莽暴政的不满，以及对美好生活的渴望。
此时的新朝，货币体系彻底崩溃，市场秩序完全瘫痪，百姓民不聊生，民怨沸腾，一场大规模的流民暴乱，正在悄然酝酿，新朝的统治，已经摇摇欲坠。
四、第四次改币（公元 14 年，天凤元年）：货泉货布，回天乏术
天凤元年（公元 14 年），距离第三次币制改革，仅仅过去了四年时间，可新朝的经济，已经彻底濒临崩盘。“宝货制”推行后，市场交易彻底瘫痪，私铸泛滥成灾，物价飞涨，流民四起，暴乱不断，王莽的统治，陷入了前所未有的危机之中。
此时的王莽，终于意识到，自己推行的“宝货制”，过于繁杂，过于脱离实际，已经无法继续推行下去，他不得不被迫进行第四次币制改革，试图挽回濒临崩溃的经济，挽回民心。
此次改革，王莽吸取了前三次改革的教训，去繁就简，废除了繁琐复杂的“宝货制”，只发行了两种货币，分别是“货泉”和“货布”，试图简化币制，规范市场，稳定经济。
货泉，为圆形方孔钱，形制与五铢钱相似，重五铢，面值等同于原来的五铢钱，主要用于日常小额交易；货布，为铲形布币，重二十五铢，王莽规定，一枚货布，价值等同于二十五枚货泉，主要用于大额交易。
从表面上看，这次改革，简化了币制，贴合了实际，似乎能够缓解经济危机，可实际上，此时的新朝，经济早已千疮百孔，民心尽失，任何改革，都已经回天乏术。
短短七年时间，四次币制改革，朝令夕改、反复无常、虚值敛财、混乱不堪，每一次改革，都是对百姓财富的一次疯狂掠夺，对社会经济的一次沉重打击。百姓们已经对王莽，对新朝，彻底失去了信任，他们不再相信王莽的任何改革，不再愿意使用官方发行的任何货币，私下里依旧使用五铢钱，或者私铸的假币，官方发行的货泉、货布，依旧无法流通。
而且，经过前三次币制改革的掠夺，民间的财富已经被搜刮殆尽，百姓们一贫如洗，无以为生，大量的百姓沦为流民，四处流浪，暴乱不断，整个国家，陷入了一片混乱之中。豪强势力崛起，地方官吏离心离德，不再听从朝廷的号令，纷纷拥兵自重，割据一方，新朝的中央政府，已经失去了对地方的控制，统治根基彻底动摇。
长安城内，百姓们依旧生活在水深火热之中，物价飞涨，米珠薪桂，很多百姓，只能靠挖野菜、吃树皮为生，饿殍遍野，惨不忍睹。官府虽然发行了货泉、货布，可百姓们根本不愿意接受，这些新币，如同废纸一般，堆积在铸钱监里，无人问津。
铸钱监的老工匠墨石，此时已经病入膏肓，他躺在破旧的工棚里，看着窗外依旧熊熊燃烧的熔炉，看着那些堆积如山的货泉、货布，缓缓说道：“晚了，一切都晚了……四次改币，四次掠夺，百姓的心，已经凉了，新朝的气数，已经尽了……”说完这句话，墨石缓缓闭上了眼睛，再也没有睁开，他一生铸造了无数钱币，见证了五铢钱的繁华，也见证了新朝币制改革的荒唐与失败，最终，在绝望中死去。
墨石的死，只是新朝百姓苦难的一个缩影。此时的新朝，已经陷入了绝境之中，经济崩盘，流民暴乱，朝堂分裂，众叛亲离，王莽的理想，他的复古梦，他的盛世蓝图，都在这场荒唐的币制改革中，彻底崩塌，化为泡影。而这场悲剧，才刚刚开始，更大的风暴，还在后面。
第二节 币制乱象：换算如麻，物价飞涨
一、换算混乱：百姓懵圈，交易瘫痪
宝货制推行后，二十八品货币，换算规则错综复杂，如同天书，别说普通百姓，就连官吏、富商，都难以理清。
举个简单例子：
1 枚小泉直一 = 1 枚五铢钱（旧币，已废）
1 枚幺泉一十 = 10 枚小泉直一
1 枚大泉五十 = 50 枚小泉直一
1 枚小布一百 = 100 枚小泉直一
1 枚大布黄千 = 1000 枚小泉直一
1 两黄金 = 10000 枚小泉直一
1 枚龟宝（四品）= 2160 枚小泉直一
1 枚贝货（五品）= 216 枚小泉直一
二十八种货币，两两之间都有固定比价，换算公式多达数百条，没有纸笔、没有算盘，根本无法计算。
百姓日常交易，买一把柴、一斤盐、一尺布，都要面对七八种货币，算半天也算不明白。
长安西市，粮商李老栓，看着眼前拿着龟甲、贝壳、布币、刀币的百姓，愁眉苦脸，连连摆手：“不收了不收了！这些钱，我算半天也算不明白，到底值多少？我这小本生意，经不起折腾，你们要么用旧五铢，要么别买了！”
百姓无奈，只能悻悻离去。
集市之上，交易停滞，摊贩罢市，百姓无钱可用，无物可买，昔日繁华的集市，变得冷冷清清，死气沉沉。
更荒唐的是，不同地区、不同官吏，对货币换算的解读各不相同，同一枚布币，在长安值一百小泉，在洛阳可能值八十，在临淄又值一百二十，跨区域交易彻底中断，商业网络土崩瓦解。
二、虚值敛财：疯狂掠夺，民穷财尽
王莽四次币制改革，核心本质，就是通过发行虚值货币，疯狂掠夺民间财富，充实国库人民网。
以 “一刀平五千” 为例：
一枚金错刀，重量约三十铢，价值等同于五千枚五铢钱（总重约两万五千铢）；
百姓需用五千枚五铢钱，才能兑换一枚金错刀，瞬间被掠夺近百倍财富。
再一 “大泉五十” 为例：
一枚大泉五十，重十二铢，强制等值五十枚五铢钱（总重二百五十铢）；
百姓用五十枚五铢钱兑换一枚大泉五十，被掠夺二十倍财富。
宝货制中的布币、龟币、贝币，更是毫无实际价值，全凭官府强制定价，赤裸裸的掠夺。
四年间，王莽通过四次改币，将民间数十年积累的财富，几乎搜刮殆尽。